中邮证券：伯特利（603596）-三季报业绩超预期，收入结构持续改善

伯特利(603596)事件：公司发布2022年前三季度业绩预告。预计2022年前三季度实现归母净利润4.67~5.00亿元，同比+26.68%~+35.53%；实现扣非归母净利润3.89~4.16亿元，同比+22.68%~+31.36%。点评：Q3业绩预告超预期。公司Q3单季度实现归母净利润1.87~2.20亿元，同比+46.03%~+71.55%；实现扣非归母净利润1.73~2.01亿元，同比+75.18%~+103.77%，单季度归母净利润创历史新高，盈利能力超市场预期。主要原因在于：1）公司与国内外车企定点顺利，Q3主要客户吉利、长安、奇瑞等产量复苏明显，带动公司收入放量；2）公司电子电控产品收入占比提升，带动公司毛利率改善。产能建设顺利，为持续增长打好基础。为满足快速增长的市场需求，公司持续推进产能建设：1）2022年全年预计新增线控制动产线4条，其中第2、3条产线将于2022年下半年陆续投产，第4、5条产线将于2023年上半年陆续投产；2）墨西哥400万件轻量化零部件产线预计于2022年底投产；3）公司已完成对万达转向45%股权收购，获得转向系统相关产能及业务。定点持续增加，