山西证券：长城汽车（601633）-三季报业绩超预期，公司盈利逐步改善

长城汽车(601633)事件描述10月22日，公司发布2022年三季报，前三季度实现营收994.8亿元，同比+9.6%；实现归母净利润81.6亿元，同比+65.0%；扣非后归母净利润为43.4亿元，同比+18.8%；非经常性损益为38.2亿元，占净利润比重达46.8%。其中公司2022Q3实现营收373.5亿元，同比+29.4%；实现归母净利润25.6亿元，同比+80.7%；扣非后归母净利润为22.8亿元，同比+181.3%。事件点评公司2022年前三季度业绩超预期，主要因Q3单季业绩大增所致。公司Q3单季扣非净利润达22.8亿元，超过2022H1扣非净利润（20.6亿元），同比增速高达181.3%，导致前三季业绩超市场预期。公司Q3业绩高增的主要原因：①受益于国家乘用车购置税减半优惠政策的刺激，公司Q3汽车销量达28.4万辆，同比+6.8%，环比+20.9%；②公司Q3汽车销售车均单价提升至约13.2万元，同比去年同期的约10.9万元+21.1%，环比今年Q2的约12.1万元+9.1%。公司毛利率、净利率持续提升，各项费用率平稳，经营日益改善。公司2022Q3销售毛利率为22.5%，