财通证券：长城汽车（601633）-Q3业绩同比大幅提升，产品结构不断改善

长城汽车(601633)核心观点Q3业绩同比大幅提升。公司公告2022年三季报，1-9月实现营业总收入994.80亿元，同比+9.56%；实现归母净利润81.60亿元，同比+65.03%；实现扣非归母净利润43.40亿元，同比+18.81%。其中Q3实现营业总收入373.46亿元，同比+29.36%；实现归母净利润25.60亿元，同比+80.74%；实现扣非归母净利润22.81亿元，同比+181.32%。产品结构不断改善，毛利率同比环比大幅提升Q3公司实现销量28.38万辆，同比+6.75%。Q3公司毛利率22.47%，同比+5.17pct，环比+2.68pct，毛利率显著提升主要系公司产品结构持续改善，高端车型占比提升以及销量提升产生规模效应。Q3公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为4.38%，3.34%，4.10%，0.50%，同比分别-0.69pct，-0.38pct，+0.64pct，+0.83pct。品牌稳步向上，全球化布局持续推进Q3公司ASP13.16万元，同比+21.18%，环比+8.47%；1-9月公司ASP12.40万元，同比+20.72%；20