东吴证券：完美世界（002624）-2022年三季报点评：业绩短期承压，持续关注《幻塔》海外及新游储备

完美世界(002624)投资要点事件：2022年前三季度，公司实现营业收入57.11亿元，yoy-15.25%，归母净利润14.42亿元，yoy+80.26%；其中2022Q3实现营业收入17.88亿元，yoy-29.40%，qoq-0.38%，归母净利润3.04亿元，yoy-43.85%，qoq+2.43%，业绩落入此前预告区间。受产品周期及业务调整影响，公司营收及利润短期承压。2022Q3公司营收及扣非归母净利润分别同比下滑29.40%/52.06%，主要系：1）公司调整海外游戏业务布局，相关欧美子公司自2022年2月起不再纳入合并范围；2）《梦幻新诛仙》步入成熟期，流水和利润较去年同期的高点自然下滑；3）老游戏生命周期流水自然回落；4）公司聚焦赛道，重点在研项目进展顺利，数款新游有望于近期开启测试，对应2022Q3研发费用率32.26%（yoy+11.89pct，qoq+5.07pct）；5）《幻塔》于海外上线，版权金及流水分成贡献业绩增量，部分抵消上述营收及利润端下滑。《梦诛》《诛仙》表现稳健，长线运营能力持续获验。公司持续推进精品化战略，《梦幻新诛仙》于2022年6月开启周年