国金证券：完美世界（002624）-业绩落地符合预告，关注后续优质产品上线

完美世界(002624)业绩简评2022年10月20日，公司发布2022年三季度报告，前三季度实现营收57.1亿元，同比-15.3%，归母净利14.4亿元，同比+80.3%；单Q3实现总营收17.9亿元，同比-29.4%，归母净利3.0亿元，同比-43.9%。经营分析老产品成熟+新游上线少致使游戏短期承压，收入确认节奏拖累影视业务。1）22年前三季度游戏收入54.5亿元/yoy+4.5%，Q3收入17.6亿元/yoy-2.8%，主要系老产品趋于成熟，流水自然下滑，新游上线少及出售海外子公司后其不再并表。2）22年前三季度除游戏外收入2.6亿元/yoy-82.7%，Q3收入0.3亿元/yoy-95.5%，主要系剧集收入确认受疫情等因素压制。收入结构变化带来毛利率提升，研发支出增加导致净利率有所下滑。1）毛利：22年前三季度毛利率69.7%，同比+10.3pct，Q3毛利率73.6%，同比+6.4pct，主要由于毛利率更高的游戏业务占比提升；2）归母净利：22年前三季度游戏业务盈利15.5亿元/yoy+100%，主要源于《幻塔》等产品贡献业绩增量及海外子公司处置收益。22年前三季度归母净利