浙商证券：中国移动2022年三季报点评报告：疫情/投入加大影响Q3利润，看好Capex拐点边际变化机会

中国移动(600941)受疫情影响前三季度比上半年收入增速有所放缓，同时由于加大销售/研发费用等投入，前三季度归母净利润可比口径同比增长5.6%，较上半年的7.3%有所降低。基于2023年Capex有望形成拐点的判断，继续看好公司业绩稳健增长，维持“买入”。三季度收入符合预期，利润有一定压力前三季度公司营业收入7235亿元同比增11.5%，主营业务收入6201亿元同比增8.3%，归母净利润870亿元同比增13.3%；EBITDA2515亿元同比增5.9%。上半年公司归母净利润703亿元同比增18.9%，剔除同期残值率调整影响后同比增7.3%，考虑剔除此残值率调整影响后，1-9月公司归母净利润同比增5.6%。Q3单季公司营业收入2266亿元同比增10.5%，主营业务收入1937亿元同比增7.8%（Q1、Q2分别9.1%、7.9%），归母净利润283亿元同比增1.5%；收入增速因为疫情等因素影响较上半年的12.01增速有所放缓，同时由于销售费用、研发费用的加大进一步对利润增长形成压力。深化价值经营，收入持续稳健增长前三季度，面对疫情等外部环境复杂多变的困难和挑战，公司深化基于规模的价值经营