财通证券：珀莱雅（603605）-22Q3业绩稳增，盈利能力持续上行

珀莱雅(603605)核心观点事件：公司发布2022年第三季度主要经营数据公告。2022年1-9月公司实现收入38.76-39.76亿元，同比增长28.7%-32.0%；实现归母净利润4.77-4.97亿元，同比增长30.9%-36.4%。单Q3来看，公司实现收入12.50-13.50亿元，同比增长14.2%-23.3%；实现归母净利润1.80-2.00亿元，同比增长30.3%-44.7%。盈利水平大幅提升。22Q3公司归母净利率14.4%-14.8%，较21Q3同比提升1.8-2.2pct，较22Q2环比提升2.9-3.3pct。利润提升主要系毛利率提升带动，同时费用适当控制：1）大单品战略持续推进：大单品占比提升，复购率、消费者粘性提高，对品牌力彰显带动性强；同时公司持续进行产品升级，产品结构完善，带动毛利率提升。2）线上自播占比提升：抖音开设二店，双店自播效果优异，9月品牌店在抖音美妆品牌排行榜中位列NO.1，渠道、营销能力进一步增长。3）多品牌持续推进：彩棠持续高速增长，OR、悦芙媞继续保持良好增长势头，多品牌矩阵快速搭建成型，同时新孵化品牌效益较高，利润贡献度高。线上多渠道布