国金证券：九丰能源（605090）-传统业务稳定，氢能打开市场空间

九丰能源(605090)业绩简评10月19日，公司发布业绩预告，前三季度实现归母净利约9.3-9.5亿元，同比增长52.70%-55.98%；其中22Q3实现归母净利2.88-3.08亿元，同比增长约35.21%-44.60%，环比增长约15.66%-23.69%，略超预期。经营分析利润快速增长主要系LNG利差增大及LPG的量价齐升。净利润增长主要系LNG业务毛差增大。公司LNG长协采购价主要与布伦特石油价格挂钩，后者2022Q3同比增幅约为28%，而国外LNG现货售价同比接近翻倍，公司通过做大转口贸易实现利润的较大增长。LPG业务利润增长主要来源于销量的增长。此外，公司持有的美元资产在报告期内也实现一定的汇兑收益。政策支撑叠加区域气源优势，氢能未来有望成九丰新的业绩增长点。广东政策细则中关于保障氢气供应中提及，要加快推进东莞巨正源、珠海长炼、广石化等可供应工业副产氢项目建设；1）氢气量大：九丰当前与巨正源合作，二期后副产氢规模达5万吨/年，为珠三角地区量最大副产氢供应商之一；2）运输成本低：东莞地处珠三角中心，氢气具备运输成本低的优势；3）市场前景明朗：广东地区FCV未来增量大部分集