首创证券：珀莱雅（603605）-公司简评报告：22Q3业绩稳增盈利提升，新兴渠道优势显现

珀莱雅(603605)事件：公司公告2022年前三季度经营业绩。2022Q1-Q3实现营收38.76-39.76亿元，同比+28.67%到+31.99%；归母净利润4.77-4.97亿元，同比+30.92%到+36.41%。其中，单三季度实现营收12.50-13.50亿元，同比+14.20%到+23.34%；归母净利润1.80-2.00亿元，同比+30.25%到+44.72%；归母净利率14.40%到14.81%，同比增加1.77-2.19pct。22Q3收入符合预期，盈利提升显著。公司盈利增速高于营收，预计主要原因为公司大单品策略下的毛利提升及公司灵活的组织架构所带来的费用率的降低。悦芙媞于2021年品牌定位重塑后，多平台协同发力，盈利快速提升。预计伴随消费恢复及超头回归，全年盈利能力将进一步增强。线上营收高增，新渠道发力优势明显。1）淘系：珀莱雅、彩棠、悦芙媞前三季度销额分别25.11/3.15/0.78亿元，同比+35.86%/+26.89%/+81.31%；单三季度销额分别为5.91/1.00/0.29亿元，同比-3.46%/+2.86%/+207.77%。2）抖音：珀莱雅、彩