国金证券：禾川科技（688320）-工控新锐趁势而上，技术驱动打开成长空间

禾川科技(688320)工控领域核心部件新锐，伺服+PLC业务深耕OEM市场。公司为国内领先工业自动化企业，根据MIR睿工业数据统计，公司为国内伺服市场第二大本土厂商（21年市占率3%）。公司主要产品为伺服系统，1H22占收入比重88%，公司同时完善PLC产品矩阵，业务全面覆盖控制层、驱动层和执行传感层。公司已覆盖工业富联、宁德时代、捷佳伟创、先导智能等多家行业龙头企业。21年公司实现营收7.51亿元（YoY+38.1%），1H22营收4.67亿元（YoY+26.4%），受原材料价格上涨及产品更新迭代影响，归母净利润0.6亿元（YoY+3.5%）。公司重视研发，具备深度制造能力，产品性能对标国外主流品牌。2018-2021年公司平均研发费用率高达12.44%，高于同业可比公司平均水平。公司强调自主研发生产，其伺服系统搭载编码器在速度响应频率等指标上达到行业先进水平。公司具备深度制造能力，打通上下游产业链，涉足上游工控芯片、传感器和下游高端精密数控机厂等领域。根据公司招股说明书，公司本次公开发行3776万股，募集资金8亿元，将投入数字化工厂项目、杭州研究院项目、营销服务网络建设项目等，以