财通证券：均胜电子（600699）-安全业务大象转身，携手华为、英伟达加速智能转型

均胜电子(600699)核心观点全球化布局的汽车安全与智能化供应商，困境反转可期。公司布局智能座舱、智能驾驶、汽车安全、新能源四大业务。2021年公司总收入450亿元，70%以上来自汽车安全业务；全球疫情、缺芯等对公司造成阶段性业绩冲击，叠加汽车安全业务的商誉计提（20亿元），2021年归母净利润亏损38亿元。公司2022Q2、Q3业绩出现连续环比改善，预计2022前三季度实现归母净利润1.15-1.30亿元，同比增长534%-617%，困境反转可期。汽车安全业务：全球第二，大象转身。公司经2016、2018年两次并购（KSS及高田）打造出全球第二的汽车安全业务，产品主要包括主动安全与被动安全，与大众、通用等龙头车企常年保持良好的合作关系。疫情冲击下近两年安全业务收入及毛利率连续下滑，2022Q3安全业务收入已出现正增长，盈利情况也有望持续抬升（公司2021年毛利率8.5%，低于奥托立夫的18.4%，上升空间大）。在安全行业智能化趋势下ASP有望提升，叠加公司积极整合安全业务，降本增效下公司盈利能力提振可期。智能化、电动化打开新的增长曲线。公司汽车电子业务顺应汽车产业的智能化、电动化趋