首创证券：康缘药业（600557）-公司简评报告：重点品种快速增长，公司业绩拐点明确

康缘药业(600557)核心观点事件：公司发布2022年3季报，2022年1-9月公司实现营业收入31.25亿元（+20.97%），归母净利润2.81亿元（+35.83%），扣非后归母净利润2.63亿元（+27.30%）。3季度业绩增长提速，盈利能力进一步提升。分季度来看，3季度单季公司实现营业收入10.28亿元（+26.25%），归母净利润0.70亿元（+47.48%），扣非后归母净利润0.61亿元（+38.70%），业绩增长提速，我们认为主要是由于：（1）3季度国内疫情形势较为平稳，其中公司核心销售区域华东地区1-9月收入增速9.68%，1-6月收入增速为7.19%，呈现边际改善趋势；（2）22Q3公司扣非净利率为5.96%，同比增加0.54pct，其中销售费用率下降1.58pct，管理费用率下降0.73pct，财务费用率下降0.53pct（主要受益于有息负债降低），公司盈利能力进一步提升。口服液保持高速增长，多个新产品销售金额快速提升。分产品来看，22年1-9月口服液（主要是金振口服液）收入同比增长71.52%，其中3季度收入同比增长126.38%，与22Q1和22Q2相比增长加