东兴证券：裕同科技（002831）-具备多重竞争优势的包装龙头，看好多元化扩张与盈利能力提升

裕同科技(002831)多领域包装整体解决方案服务商，围绕客户需求建立多重优势。裕同科技是国内领先的包装整体解决方案服务商，深耕消费电子包装领域20余年并稳居行业头部地位，近年来成功向烟酒包装、环保纸塑、化妆品包装等多领域拓展。公司围绕客户对于包装整体解决方案的需求，建立了强大的设计与研发能力、高效的运营能力、广泛而贴近客户的区位布局等竞争优势，并由此积累了优质的客户资源。在此基础上，公司得以持续推进业务的纵向延伸与横向扩张，并且未来有望不断降本增效，优化自身盈利能力。深耕优势领域，探索多元包装，优化业务结构。我们看好公司在消费电子包装领域提升市占率、拓展业务边界，在烟酒包装、环保纸塑等多个包装领域持续放量。同时，非消费电子包装业务毛利率相对较高，其收入占比提升有助于提振公司综合毛利率水平。消费电子包装：公司在智能手机、电脑和快速增长的智能硬件等领域，广泛开拓和持续深耕龙头客户，市占率有望继续提升。公司收购仁禾智能（主营软包装/软材料）和华宝利电子（主营声学产品）之后，将进一步扩大业务规模，协同服务提升客户黏性。烟酒包装：公司竞争优势在烟酒包装领域依然成立，随着行业市场化程度提升，公司