华福证券：时代天使（06699）港股公司研究报告-2024半年报点评：海外案例数超预期，国际化扩张逻辑加速兑现

时代天使(06699) 事件：公司公布24H1业绩，报告期内实现收入8.6亿元（+39.8%），归母净利润0.22亿元（-30%），经调整净利润0.72亿元（+95.8%），案例数15.3万例（+60.3%）。 海外案例数增长超预期，海外扩张逻辑加速兑现。 24H1公司实现海外案例数5.76万例（+512.8%），已超过23年全年3.3万例，案例数占比提升至37.7%，实现海外收入2.23亿元（+452.5%），收入占比提升至26.5%，海外分部净利率-51.8%，经调整净利率-50%，均同比大幅提升173pct。报告期内公司持续深耕欧洲、北美、亚太及巴西战略市场，并持续扩张区域，截止24H1公司已触达全球超过50个国家和地区的上千位口腔医生，而2023年12月31日触达国家和地区数量为30多个。 国内实现稳健增长，份额维持行业第一。 24H1公司实现国内案例数9.5万例（+10.8%），实现收入6.3亿元（10.1%），实现分部经调整净利润1.12亿元（+67.1%），经调整净利率17.7%（+6pct）。国内业务净利率大幅改善主要系海外业务增加了对总部固定费用的分摊。报告期内公司在