民生证券：粘胶短纤行业点评报告：与棉花价差扩大叠加下游需求向好，粘胶短纤行业或将改善

事件：根据全国棉花交易市场的数据，截至2023年8月4日，国内328级棉花价格指数达到了1.81万元/吨，较2023年4月1日的1.53万元/吨上涨了17.96%；而作为与棉花有相似物理属性、存在一定相互替代的粘胶纤维价格却没有上涨，根据中国棉花信息网的数据，截至2023年8月4日，国内1.5D/38mm规格的粘胶短纤价格为1.24万元/吨，较2023年4月1日的1.31万元/吨下滑了5.34%。因此二者之间的价差也在扩大，截至2023年8月4日，二者价差扩大到了0.57万元/吨，价差分位数处于过去五年的85.44%水平，而2023年4月1日二者价差仅为0.22万元/吨。粘胶短纤行业开工率回升，库存去化在低位。根据百川盈孚的数据，截至2023年8月4日，粘胶短纤行业开工率已回升至76.26%，优于去年同期水平。而根据CCFEI的数据，粘胶短纤行业库存已降至10天，明显低于去年同期的20天。正常开工下库存去化，说明粘胶短纤的销售情况走俏。下游开工淡季不淡，人棉纱小幅去库。人棉纱是粘胶短纤主要的应用领域，占比大概6-7成，此外粘胶短纤的应用领域还包括混纺纱和无纺布等。根据CCFEI的数据，