西南证券：外服控股（600662）-外延并购加速发展，人服龙头未来可期

外服控股(600662)推荐逻辑：1）国内人服行业尚处高速发展阶段，增长潜力大：人服行业受疫情影响较小，2021年中国人服行业规模为2.46万亿元，同比增长20.9%，行业政策逐步完善，市场集中度提升可期，预计未来3-5年仍能保持15-20%的行业增速。2）公司客户资源丰富，交叉销售推动新业务成长：2021年公司客户数量超过50000家，同比增幅超过20%，民营企业占比逐步提升，客户行业分布多元化，结合公司传统人事业务的优势，通过交叉销售为新业务起到“引流”作用；3）大力推动数字化转型，外延并购巩固业务优势：公司募资9.61亿，全部用于数字化升级，参考海外人服龙头发展经验，公司通过资本运作在国内外实施并购和资源整合，未来将继续扩大竞争优势，巩固龙头地位。劳动力市场供需矛盾加剧，人服行业保持高速增长。我国劳动力市场求人倍率自2010年开始超过1，2021年上升至1.53劳动力处于供不应求的状态，供需不平衡在持续扩大，市场规模提升可期。随着行业监管政策逐步完善，参考海外市场发展经验，行业监管严格的国家，市场集中度越高，龙头公司最先受益。公司客户资源丰富，交叉销售推动新业务成长。2021年公