国金证券：多氟多（002407）-多电池和半导体材料领先，多产品量利提升

多氟多(002407)投资逻辑六氟板块成本优势与客户优势并存：据测算，六氟行业料将出现供大于求的局面，未来成本为王。公司六氟成本比二三线厂商低1万元+，新产线为成本更低的三氯化磷路线，上量后利于带动成本下降。预计22/23/24年分别出货3.2/6/8万吨，增长137%/88%/33%。预计2025年六氟需求为36万吨，4年复合增长率有望达50%。六氟下游需求提升叠加原材料碳酸锂价格上涨，因此六氟价格料将触底反弹。22年6月，公司非公开募投10万吨电解液关键材料（六氟、双氟、二氟分别8/1/1万吨）已通过股东大会，公司产能持续提升，与国内外主流电解液厂商比亚迪、Enchem等签订长单协议已至2025年，有望持续凭高品质和低成本获益。多项电池新材料率先实现量产，强技术保障高盈利：（1）纳米硅粉：纳米硅粉是硅碳负极性能提升的关键材料，据测算，2025年市场空间约200亿元，公司控股公司中宁硅业是国内唯一可以用化学气相沉积法来制备纳米硅粉的企业，具备成本和技术优势，预计22年出货量200吨，营收1.6亿元。（2）LiFSI：双氟玩家少，公司属于双氟头部公司之一，因原材料收率差异和规模效应，公