东兴证券：中国太保2022中报业绩点评：负债端改革初见成效，核心代理人产能提升

中国太保(601601)中国太保公布2022年中期报告，报告期内公司实现营业收入2551.04亿元，同比增长1.0%；归母净利润133.01亿元，同比减少23.1%。寿险新业务价值55.96亿元，同比减少45.3%。期末集团内含价值5090.78亿元，较2021年末增长2.2%。报告期内面临持续性的疫情冲击和资本市场的剧烈波动，公司负债、投资两端双双承压。在疫情影响下，公司代理人展业面临较大困难，致使依赖线下高频拜访沟通的高价值长期保障型产品销售受阻，产品体系结构持续向储蓄型产品倾斜，新业务价值率同比大幅下降14.7个百分点至10.7%，拖累新业务价值增长；同时，在内外部多因素影响下，上半年资本市场持续波动令公司投资端承压，年化总投资收益率和净投资收益率分别同比下降1.1和0.2个百分点。寿险渠道改革攻坚期突遇上海疫情，短期冲击仍需时间消化。在国内疫情频发情况下，宏观经济和居民可支配收入增速均持续承压，“消费降级”环境中居民对保险产品的需求和疫情前的差异正加速显现，高价格保障型产品需求下降已持续一段时间。在业务拓展本已面临较大困难的情况下，4月起持续两个月的上海疫情给公司代理人增员和展