东亚前海证券：菲利华（300395）-首次覆盖报告：下游需求多重共振，石英高潜力龙头未来可期

菲利华(300395)核心观点国内石英材料行业龙头企业，技术壁垒深厚。公司产品种类齐全，覆盖半导体、航天军工、光学等多个下游行业。公司气熔石英材料已得到三大国际半导体设备商资质认证，且是国内航空航天领域石英玻璃纤维主导供应商。下游需求高景气叠加市占提升，公司近年来业绩高速增长，2017-2021年，公司营业收入4年CAGR达22.64%；归母净利润4年CAGR达31.97%，2022H1公司业绩增速再创新高，实现营业收入8.55亿元，同比增长56.88%，归母净利润2.50亿元，同比增长36.61%。下游行业高景气，石英材料需求持续攀升。1）半导体：2021年全球半导体市场规模5559亿美元，2022/2023年预计为6332/6624亿美元，预计同比增长13.91%/4.60%，带动石英材料需求。国内石英玻璃厂商先后通过认证进入国际市场，国产替代趋势明朗。2）航空航天/军工：石英纤维性能优越，是高端国防装备和航空航天领域的重要战略材料，随着我国航空航天和国防装备进入升级换代阶段，有望持续带动石英纤维材料的需求上涨。扩产和研发节奏不断加快，纵向一体化稳步推进。1）石英材料：公司近年新掌