天风证券：22Q1家电行业业绩前瞻报告：低估值，静待盈利

白色家电：空调双线销量增速环比回升，冰洗环比企稳。22年1-2月空调线上销量增速由21Q4的-13.3%回升至+14.94%，线下降幅由-21.9%缩窄至-12.6%，虽国内多地出现散发疫情，空调全渠道销售向好；冰箱线上销量增速由21Q4的3.9%降至-0.9%，线下降幅进一步扩大；洗衣机线上增速向好，同比略有提量，线下需求进一步收缩。大家电均价同比上行，但环比略有回落。 厨房家电：集成灶销量高增，品类发展空间较大。烟灶：销量方面，受益于年初二手房销售回暖，22年1-2月烟灶线上销量增速有所上扬，线下渠道降幅环比较为平稳。地产政策趋于平稳化，渗透率有提升空间，烟灶市场仍具备增长动力。集成灶：量价齐升，延续高景气。22年1-2月双线延续量价齐升，其中线上/线下销量分别+5.9%/+13.6%。我们预计，至2035年集成灶年销量将达到约900万台，相较于21年集成灶内销量280万台，仍有超2倍增长空间。 小家电：厨小电需求环比改善，清洁电器静待新品推动增长。 1）厨小电：主要品类增速实现环比由负转正，刚需厨小电表现较好。主要品牌1-2月累计同比增速均实现增长。我们认为，在经历了去年一年的需