东方证券：百普赛斯首次覆盖报告：生命科学之“卖水人”，高速成长的重组蛋白龙头

百普赛斯(301080)公司作为国产生物试剂龙头，聚焦重组蛋白领域，业绩持续高增长。公司主要产品为重组蛋白和检测服务，同时提供试剂盒、抗体、填料、培养基等相关产品，助力生物药、细胞免疫治疗及诊断试剂的研发与生产。公司研发积淀深厚，已建成多个技术平台，并拥有一支精干的高素质研发团队，技术壁垒深厚。目前公司客户覆盖海内外知名企业，深受下游客户信赖。近年来公司业绩持续增长，营业收入从2017年的0.47亿元增长到2021年的3.85亿元，CAGR为69.01%。2021年公司新冠病毒防疫相关产品主营业务收入为0.88亿元，占主营业务收入比例为22.94%，扣除新冠病毒防疫相关产品收入后，公司2021年营业收入仍大幅增长70.89%。利润端增速高于收入端，净利润从2017年的652万元增长到2021年的1.73亿元，CAGR达127.12%。生物试剂行业长坡厚雪，新冠疫情打开新机遇。受益于生物药行业的高速增长及药物研发支出的持续增长，生物试剂行业包括重组蛋白行业近年来保持快速发展，据弗若斯特沙利文统计及预测，2019年全球重组蛋白试剂市场规模为8亿美元，预计2024年将达到15亿美元，CAGR