东兴证券：中国人寿2022中报业绩点评：新业务价值增速和投资表现均优于主要上市同业

中国人寿(601628)中国人寿披露2022年中报，报告期内实现营业收入5282.98亿元，同比减少4.4%；归母净利润254.16亿元，同比减少38.0%。新业务价值257.45亿元，同比减少13.8%。期末内含价值12508.77亿元，较上年末增长4.0%。点评：报告期内公司投资表现逐步向好，新业务价值增速也优于主要同业。上半年，公司投资业绩表现先抑后扬，尽管一季度低迷的市场表现给公司投资端造成一定压力，但伴随着二季度权益市场逐步企稳并显著回暖，公司投资业绩正向弹性显现，总投资收益率和净投资收益率分别达到4.21%和4.15%，均优于主要上市同业（已披露中报的其他上市寿险公司均值分别为3.5%和3.9%）。同时，在保险整体需求承压和疫情的持续影响下，公司通过队伍建设和渠道改革，上半年-13.8%的新业务价值增速也显著优于主要上市同业（已披露中报的其他上市寿险公司均值为-36.9%）。负债、投资两端的共同发力推动公司中期业绩较一季度边际改善。个险代理人降幅收窄，规模优势凸显。虽然在疫情影响和渠道改革推动下，公司个险代理人队伍规模自2020年中期持续下滑，但从2021年末的82万到20