东亚前海证券：常青股份（603768）-首次覆盖报告：汽车冲压及焊接领域老将，转型一体化压铸及轻量化

常青股份(603768)核心观点深耕汽车冲压及焊接零部件数十年。公司前身为“合肥市常青冲压厂”于1988年成立；2017年，合肥常青机械股份有限公司正式成立并于上交所挂牌上市。公司主要产品为汽车冲压以及焊接零部件，涵盖乘用车、商用车、专用车。行业格局分散，公司具有相对竞争优势。1）从冲压行业空间来看，2025年我国汽车冲压行业市场规模有望突破3000亿元；2）从行业竞争格局来看，竞争格局极度分散。2021年11月29日，我国现存汽车零部件企业约52.6万家。2020年我国汽车零部件相关企业注册量约9.9万家，同比+52.31%。由于汽车冲压及焊接零部件对于工艺水平以及大规模生产能力要求较高，公司相对于区域内非上市企业具有先发优势以及大规模生产的能力，足以满足整车厂的需求。深度绑定国产自主品牌，安徽汽车行业聚集优势助其发展。1）公司深度绑定国产自主品牌，2021年前五大客户分别为江淮、奇瑞、众合、戴姆勒、比亚迪。随着我国自主品牌的崛起，公司尽享行业β；2）安徽省汽车产业支持力度不断加大，汽车产业大省逐步确立。公司主要生产基地集中于安徽省境内，区域政策助力公司冲压及焊接业务发展。公司轻量化