国金证券：同庆楼（605108）-餐饮为核，老字号精益求精多元发展

同庆楼(605108)投资逻辑餐饮为核心，强运营能力与供应链协同下已形成宴会、酒店、食品三轮联动发展新格局。公司是以徽菜为特色的老字号大众连锁餐饮和宴会服务品牌，为民企背景。餐饮：品牌+供应链+产品力优秀，大店模式下经营壁垒较高。老字号品牌背书，打造了集中采购→中央厨房加工→智能仓配及分拣→自有冷链物流配送的完善供应链体系，菜品美味同时较为标准化，利于降本增效与门店异地复制。门店以大店为主，对公司运营能力、选址、物业要求高，大店因支持宴会举办、盈利能力更强，未来随大店占比提升盈利能力仍有优化空间。一站式宴会：宴会需求较为刚需，公司提供极具性价比、个性化的一站式宴请服务，在核心市场形成良好口碑。富茂酒店：以餐饮为核心，以服务为特色，配备客房业务实现效益提升，23年有望开启加盟模式。预制菜业务：菜品研发能力较强，打造臭鳜鱼、自热米饭等预制菜大单品。经营稳定，营运效率高，现金流情况较好。疫情反复下公司经营稳定，同时成本费用把控较好。公司存货、应收账款周转较快，对上游议价能力较强，营运效率高；宴会需提前交付定金预定，公司现金流状况较好。未来看点：同店恢复+门店扩张+预制菜新业务发力。疫情反复下