国金证券：保隆科技（603197）-业绩符合预期，盈利能力有望迎来修复

保隆科技(603197)简评8月30日，公司发布半年报：2022H1，公司实现营收20.6亿元，同比+9%；归母净利润0.63亿元，同比-49%；扣非后归母净利润0.42亿元，同比-59%。经营分析业绩符合预期。22H1，公司业绩同比下滑较大，主要系疫情、俄乌战争等因素冲击下游需求+欧元和美元汇率波动导致汇兑损失+股权激励产生股份支付费用。具体看公司主营业务：1）TPMS及配件和工具：22H1，公司业务收入6.5亿元，同比+5%；2）汽车金属管件：22H1，公司业务收入6.6亿元，同比+11%；3）气门嘴及配件：22H1，公司业务收入3.5亿元，同比+6%；4）新产品营收：22H1，公司汽车结构件+传感器+ADAS+空簧业务收入超2.5亿元，同比+45%。空簧：标配化趋势明朗，稀缺性保障公司成长。未来随核心部件成本下探+国内车型配置上探，空悬渗透率有望持续提升。空簧需要完成超400万次的疲劳一致性测试，技术壁垒高，且供应商需要和主机厂协同设计底盘，后期更换供应商难度大。作为稀缺的空簧供应商，公司有望受益于空悬国产替代加速，并规模化量产提升利润率。汽车智能：布局传感器+ADAS，打开未来