开源证券：甘肃能化（000552）-公司半年度报点评报告：煤价下行拖累业绩，业务多点开花成长可期

甘肃能化(000552)煤价下行拖累业绩，业务多点开花成长可期，维持“买入”评级公司发布半年报，2023年上半年实现营业收入57.55亿元，同比-6.97%；扣非归母净利润12.80亿元，同比-37.96%。考虑到2023年上半年煤价处于下行趋势，下半年受稳增长政策的大力支持，煤价有望在企稳后继续反弹，但预计全年煤价仍将同比有一定下滑。因此我们下调公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润26.1/28.9/31.8亿元（前值36.5/39.8/42.2亿元），同比-17.6%/+10.6%/+10.1%；EPS为0.57/0.63/0.69元，对应当前股价PE为5.9/5.3/4.8倍。考虑到公司煤炭业务仍有增量，煤化工新产能即将释放，绿电运营转型正在稳步推进，公司未来成长可期。维持“买入”评级。煤价下行拖累业绩表现，电力业务盈利改善煤炭业务：公司煤炭产品包括动力煤及焦煤，核定产能1624万吨。2023H1公司煤炭产量958.5万吨，销量806.4万吨。受煤价下行影响，2023H1公司吨煤综合售价为551元/吨，相较于2022年全年吨综合售价下滑23.4%，带动煤炭业务收入下滑