东亚前海证券：石大胜华（603026）-首次覆盖报告：溶剂龙头加速扩产，一体化布局蓄势待发

石大胜华(603026)核心观点2021年公司净利润迈入新台阶，2022年上半年再创新高。石大胜华为电解液溶剂龙头，主营产品包括碳酸酯系列、六氟磷酸锂、添加剂及甲基叔丁基醚。2021年公司实现营收70.56亿元，同比增长57.67%；归母净利润11.78亿元，同比增长353.6%。2022H1公司实现营业收入34.78亿元，同比下降4.62%。实现归母净利润6.51亿元，同比增长10.15%。2021年公司碳酸酯系列毛利率达48.87%，同比增长16.28pct。动力+储能拉动电解液需求，2022年供给冲击有限。需求端，新能源方面，近年新能源车销量高速增长，拉动动力锂电池需求。2021年，我国新能源汽车销量达352.1万辆，同比增长1.6倍。储能方面，2021年国内储能锂电池出货量达到48GWh，同比增长2.6倍；其中电力储能锂电池出货量同比增长4.39倍，受需求高速增长影响，我国电解液产能进入高速扩张期，2022年我国电解液计划新增产能达52.05万吨，但计划投放时间多数集中在下半年，对2022年供给冲击有限。公司产能持续扩张，丰富产品品类，转型电解液+材料综合平台服务商。截至202