首创证券：华鲁恒升（600426）-成本优势兼具韧性和弹性，新项目持续拓展成长空间

华鲁恒升(600426)事件：公司发布2022年中报，报告期内实现营业收入165.34亿元，同比+42.38%，实现归母净利润45.10亿元，同比+18.64%，Q1/Q2单季度分别为24.29/20.81亿元，分别同比+54.13%/-6.49%。二季度产品价格和价差涨跌互现，业绩符合预期。2021年10月，公司30万吨/年己内酰胺项目和30万吨/年碳酸二甲酯项目陆续投产，2022Q2与2021年同期相比在产品产销量方面有所增长。价格方面，2022Q2年公司主营产品尿素/醋酸/己二酸/DMF/异辛醇/乙二醇均价分别为3069/5232/12052/13445/12490/4922元/吨，同比+52.2/-20.6/33.38/32.25/-3.74/11.59%。虽然大部分产品价格出现了同比上涨，但是由于原料煤、苯、丙烯等原料价格上涨幅度很大，各产品价差表现出现分化，其中尿素价差同比扩大，而醋酸、异辛醇、乙二醇价差则同比收窄，各产品价差分别为1961/3373/2172/8925/4939/-1149元/吨，同比+38.6/-40.89/5.39/10.54/-31.29/-313.