开源证券：食品饮料行业周报：白酒承压头部企业占优，生育政策与行业新机遇共振

核心观点：白酒头部集中趋势显著，育儿补贴政策带来新机会 7月28日-8月1日，食品饮料指数跌幅为2.2%，一级子行业排名第16，跑输沪深300约0.4pct，子行业中其他食品（+0.0%）、肉制品（-0.0%）、乳品（-0.6%）表现相对领先。白酒行业当前呈现显著的结构性特征与阶段性压力。行业集中度加速提升，头部效应凸显，二三线品牌生存空间持续收窄，千元价格带已形成少数品牌主导格局。当前白酒需求端受外部政策冲击明显，新一轮禁酒令影响范围广，不仅涉及公务消费，还延伸至私人宴请等场景，对餐饮及酒类整体消费造成明显压制，但我们认为本轮禁酒令存在纠偏空间，后续有望逐步调整。短期来看，白酒价格与库存体系承压，市场价格受供需关系及库存波动影响显著，经销商接货意愿走弱，进一步加剧价格体系的脆弱性。中长期看，白酒消费向头部品牌、高性价比产品集中的趋势明确，具备产品结构韧性、抗风险能力强的头部企业将在行业调整中占据优势。我们仍建议寻找低位布局龙头白酒企业，如贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖，受益标的今世缘等。 7月28日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《育儿补贴制度实施方案》，此前已相继有地区层面的生育补