申港证券：贝泰妮（300957）-22H1业绩保持高增 线上线下齐发力

贝泰妮(300957)投资摘要：近期，公司发布2022年半年度报告。公司2022年H1实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别同比增长45.19%/49.06%/40.50%。公司2022Q2营收、归母净利润、扣非归母净利润分别同比增长37.28%/33.87%/31.25%。业绩基本符合预期，主要原因系公司持续加大品牌宣传力度，线上线下渠道共同助力营收增长。产品端：主营产品产销齐增，护肤品、医疗器械营收增长迅速。分产品看，2022年H1公司护肤品、医疗器械、彩妆营收分别同比变动+45.40%/+54.85%/-1.86%。护肤品营收18.28亿元，营收占比89.59%，主要系发布护肤新品“薇诺娜赋活修护精华”、线上渠道的建设和营销活动的推广，线上订单销售规模激增。由于其营业成本上升44.49%，毛利率同比+0.15pct。从产销量来看，2022年H1生产量同比增长63.19%，销售量同比增长53.11%，系公司为满足下半年销售业务持续增长预期，配合供应链常规、紧急及下半年重点促销活动等多层次备货需求，有计划提高部分热销商品的备货量所致。从平均价格来看，2022年H1护肤品、医疗器