国金证券：松原股份（300893）-业绩好于预期，持续推进产能扩张

松原股份(300893)业绩简评中报业绩好于预期。1）22H1公司实现营收4.24亿元，同比+26.74%。归母净利润为0.43亿元，同比-17.52%。2）其中二季度实现营收2.03亿元，同比+17.19%，环比-8.14%。归母净利润为0.21亿元，同比-24.27%，环比-8.70%。我们预期公司上半年营收为4亿元，其中二季度营收为1.8亿元，归母净利润为0.2亿元，公司业绩好于预期。经营分析下游汽车销量受疫情影响，上游供应商二季度营收承压。1）上半年安全带业务营收2.90亿元，同比+1.44%。毛利率25.07%，同比-8.00%，主要受原材料价格波动影响。我们预计Q2安全带业务营收在1.2亿左右。2）上半年气囊业务营收0.39亿元，毛利率20.27%，方向盘业务营收0.24亿元，毛利率14.57%。预计Q2气囊与方向盘业务营收分别在0.18亿、0.10亿左右。营收环比下降主要因为二季度国内疫情导致下游汽车销量不佳。研发保持高投入，运营效率维持较好水平。上半年公司研发投入0.23亿元，同比+35.48%，占营收的5.33%。截至二季度末，公司存货周转天数为93天，较一季度末提升