东方证券：新能源汽车产业链行业：纤维状导电剂性能优异，碳纳米管有望引领行业发展

纤维状导电剂以更低的添加量达到更优的性能将是导电剂的发展趋势之一。正极材料本身的离子与电子电导率较低，电阻值较高，容易引起电极极片的极化，是限制电池充放电循环和倍率性能的主要因素。导电剂可以建立更高效的电池正负极材料之间的导电网络和结构，同时提高电池倍率性能和循环寿命。与传统的导电剂相比，纤维状导电剂有较大的长径比和更优异的导电性能，因此纤维状导电剂以更低的添加量达到更优的性能将是导电剂的发展趋势。当然，考虑到工艺、成本、正极材料特性等多种因素，纤维状导电剂对传统导电剂也并非百分百的完全替代，以纤维状导电剂碳纳米管为主，在其中加入颗粒状炭黑导电剂，共同发挥两者优势，有望成为未来的发展方向。 碳纳米管具备多重竞争壁垒，行业集中度进一步提升。碳纳米管的研发难度极高，主要在于碳纳米管管径和管长的控制方法及各项性能指标的测试，包括催化剂的制备研发、碳纳米管积碳生长研发、碳纳米管应用研发3个方面，同时碳纳米管管径和管长的控制方法及各项性能指标的测试上的技术难度也极高。另外，碳纳米管成本主要原材料NMP上游BDO为大宗化工产品，因此碳纳米管受原材料成本波动较大，成本控制能力将成为行业竞争的重要指标