首创证券：索菲亚（002572）-客单价提升助力收入增长，米兰纳及整装表现靓丽

索菲亚(002572)事件：公司发布2022年半年报，2022H1实现营业收入47.81亿元，同比+11.19%；实现归母净利润4.12亿元，同比-7.64%，扣非后归母净利润3.68亿元，同比-9.79%。点评：整家及全屋策略效果凸显，客单价提升助力收入稳健增长。分品牌看，2022H1索菲亚实现营收40.73亿元，同比+11.89%，工厂端客单价同比+29%至17494元；司米受经销商调整等因素影响2022H1实现营收4.64亿元，同比-15.19%，橱柜产品工厂端客单价13590元，全屋门店中全屋产品工厂端客单价34351元，全屋策略提升客单值效果明显；米兰纳2022H1实现收入1.06亿元，同比+536.21%，工厂端客单价12351元；2022H1华鹤实现营收0.69亿元，同比+20.94%，工厂端客单价8792元。原材料涨价及疫情等因素扰动，致使盈利能力有所下滑。2022H1公司毛利率同比-2.77pcpts至31.97%，原因主要为：（1）板材等原材料价格上涨；（2）低毛利率配套品收入占比提升；（3）疫情扰动工厂开工，短期影响生产效率。期间费用控制有效，销售费用率+0.63