山西证券：中国中免（601888）-毛利率环比提升，盈利能力持续增强

中国中免(601888)事件描述公司发布2022年中期财报，期内实现营收276.5亿元（-22.17%），归母净利润39.37亿元（-26.49%），扣非归母净利润39.27亿元（-25.4%），EPS2.01元。其中Q2实现营收108.68亿元（-37.51%），环比Q1下滑35.23%；归母净利润13.74亿元（-45.22%），环比Q1下滑46.38%；扣非归母净利润13.69亿元（-43.67%）。营收业绩下滑主要系期内多地疫情散发、上海物流网点临时关闭，给公司线上线下销售业务带来较大冲击。预计白云机场退租7亿元左右，剔除后Q2净利润约8.97亿元（-71.05%）。事件点评22H1多点散发疫情、多个重要城市静态管理给公司经营带来较大冲击。今年年初海南离岛免税销售表现亮眼，1-2月免税销售额同比增长38%/51%。3-5月多地疫情爆发、物流管控给线上线下销售带来较大冲击，海南机场离岛人数3-5月同比下降56%/79%/66%，上半年累计下滑37%；3-5月离岛免税销售额同比下滑50%/77%/55%。5月下旬起疫情防控形势逐渐得到好转，尤其是上海地区复工复产、海南等多地发放消费