财通证券：长安汽车（000625）-H1扣非业绩同比高增长，毛利率大幅提升

长安汽车(000625)H1收入同比微降，扣非业绩同比高增长据公司公告，H1营业收入565.74亿元，同比-0.37%，归母净利润58.58亿元，同比+238.74%，扣非归母净利润31.00亿元，同比+319.07%。Q2营业收入219.98亿元，同比-11.15%，归母净利润13.21亿元，同比+50.89%，Q2扣非归母净利润8.30亿元，同比+4119.94%。我们认为H1业绩较强，主要原因为公司品牌持续向上，产品结构持续优化，自主品牌盈利能力持续提升。毛利率大幅提升，费用率小幅增加H1毛利率19.82%，同比+4.50pp；Q2毛利率22.36%，同比+5.48pp。毛利率大幅提升的原因为UNI系列/CS系列/欧尚系列等自主品牌车型持续热销，产品结构持续优化，高毛利车型的占比逐步提升。H1公司期间费用率10.54%，同比+0.64pp，其中销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为4.04%/3.86%/3.42%/-0.77%，同比分别+0.26pp/-0.04pp/+0.78pp/-0.36pp。新能源和智能化齐发力，基于SDA架构的CD701值得期待新能源领域