浙商证券：3月数据预测：预计一季度GDP同比增长5.4%

核心观点 3 月多地疫情复发、地缘政治冲突加剧、行政限产等多重因素对经济社会活动造成一定扰动， 制造业 PMI 显著下行，服务业 PMI 回落幅度更大。 在宽信用以及财政前置的带动下，同时叠加上一年较低基数的影响， 结合 1-2 月经济数据的不俗表现， 我们预计一季度 GDP 同比预测至 5.4%，较之前的预测值小幅下调，但相较前值 4%仍是一份不错的答卷。我们认为，稳增长仍是货币政策首要目标，后续降准概率有所提高，继续发力宽信用、稳增长。此组合下，长端利率未来更多关注宽信用，预计10 年期国债收益率将在二季度达到 3%左右的高点。权益方面，宽信用延续，持续看好稳增长板块，未来重点关注美债收益率见顶后的成长股机会。 疫情冲击生产端，“抢时间”支撑稳增长 3 月国内多地疫情较严重反弹，对企业生产有所冲击，但工业生产仍将保持一定韧性，我们预计 3 月规模以上工业增加值有望实现 5.5%的同比增速。工业保持韧性的主要原因在于，在地方稳增长强烈诉求下，一方面会尽量保证工业企业在疫情期间的持续运行，另一方面在封控结束后，将通过赶工“抢时间”的方式回补有效工作日时长，从而对稳增长有所支撑。 3 月