民生证券：赤峰黄金（600988）-2023三季报点评：Q3业绩环比下滑，海外矿山生产不及预期

赤峰黄金(600988)事件：公司发布2023年三季报。2023年Q1-Q3公司实现营收50.62亿元，同比+13.10%，归母净利润5.20亿元，同比+31.24%，扣非归母净利润5.63亿元，同比+33.49%；Q3单季度实现营收16.91亿元，同比+18.25%，环比-5.29%，实现归母净利润2.08亿元，同比+1507.89%，环比-12.17%，扣非归母净利润1.91亿元，同比+1580.00%，环比-20.55%。国内矿山成本下降，海外矿山生产受天气扰动。Q1-Q3公司生产矿产金10.23吨，同比+4.59%，销售10.43吨，同比+5.90%，Q3单季度黄金产量为3.35吨，环比-6.69%。Q1-Q3公司矿产金整体销售成本/现金成本/全维持成本分别为286.37/216.86/276.98元/克，同比分别变动（剔除汇率波动）+8.0%/-19.5%/-23.5%。分矿山来看，国内矿山/海外万象矿业/金星矿业全维持成本分别为211.71元/克、1385.06美元/盎司、1213.92美元/盎司，但相较于H1的211.51元/克、1331.78美元/盎司、1164.59美