开源证券：化工行业周报：下游需求投产加速，或加剧烧碱、乙二醇供需紧平衡态势

本周行业观点：下游需求投产加速，或加剧烧碱、乙二醇供需紧平衡态势 烧碱：根据百川盈孚数据，2025年H1，或新增氧化铝产能680万吨，或带动烧碱需求102万吨。2025年1-5月，烧碱的新增产能仅31.5万吨，主要的新增产能集中在2025年6月之后。因此新增氧化铝产能投产或加剧2025年1-5月烧碱供需紧平衡态势，烧碱价格或继续上涨。2026-2027年烧碱虽规划产能较多，但随着政策趋严、以及耗氯下游PVC景气度较低，烧碱未来新增产能落地难度或加大，长期来看，需关注烧碱新增产能的投放情况。【受益标的】新疆天业、氯碱化工、嘉化能源、英力特、雪天盐业、滨化股份、镇洋发展、日科化学等。乙二醇：根据百川盈孚数据，2025年1-5月，仅万凯新材120万吨乙二醇项目一期装置、宁夏鲲鹏40万吨乙二醇装置投产，乙二醇产能增量有限。需求端，2025年3月，将新增3套涤纶长丝装置，合计115万吨；2025年1月，将新增75万吨PET瓶片装置。2025年H1，涤纶长丝、PET瓶片新增产能或带动乙二醇需求63.65万吨。供需共振下，乙二醇景气度有望进一步上行。【受益标的】万凯新材、丹化科技、东方盛虹、卫星化学