东方证券：岱美股份（603730）-2季度盈利好于预期，预计顶棚业务有望快速增长

岱美股份(603730)核心观点业绩好于市场预期。上半年实现营业收入22.59亿元，同比增长2.5%，归母净利润3.10亿元，同比增长2.9%，扣非后净利润2.94亿元，同比增长5.1%。2季度营业收入11.35亿元，同比增长11.2%，环比增长0.9%，归母净利润1.67亿元，同比增长19.4%，环比增长16.5%，扣非后净利润1.59亿元，同比增长55.2%，环比增长18.0%。上半年公司总部及上海子公司工厂受到疫情影响导致停工停产，但公司受益于海运价格回落以及人民币汇率贬值等，2季度利润端同环比实现改善。2季度毛利率略承压，费用率显著下降。上半年毛利率27.4%，同比下降2.2个百分点；2季度毛利率27.0%，环比下降0.9个百分点，毛利率下降预计主要系疫情停工影响；上半年期间费用率11.3%，同比下降2.6个百分点，其中管理费用率6.9%，同比增加0.6个百分点；财务费用率-2.2%，同比下降3.6个百分点，预计主要系本期因汇率波动产生汇兑收益5366.74万元。上半年经营活动现金流净额0.93亿元，同比增长21.6%。拟发行可转债推进顶棚产能建设，预计顶棚业务将成为公司新增长