国信证券：海天味业（603288）-二季度经营显著改善，降本增效助力长期份额提升

海天味业(603288)核心观点公司发布2022年中报：2022年上半年公司实现营收135.32亿元、同比+9.73%，实现归母净利33.93亿元、同比+1.21%，实现扣非净利32.93亿元、同比+1.32%；其中2022Q2实现营收63.22亿元、同比+22.19%，实现归母净利15.64亿元、同比+11.79%，实现扣非净利15.02亿元、同比+10.85%。低基数背景下收入实现快速增长。2Q22收入快速增长主要系前期低基数+其他调味品放量所致。分产品来看，2022H1酱油/调味酱/蚝油/其他调味品同比+6.8%/-3.6%/+3.7%/+39.0%，2Q22酱油/调味酱/蚝油/其他调味品同比+17.1%/+3.9%/+12.0%/+87.3%，其他产品增长较快主要系料酒/醋产品放量；分区域看，2022H1东部地区/南部地区/中部地区/北部地区/西部地区同比+5.7%/+15.8%/+2.5%/+11.4%/+3.5%，北部、南部实现较快增长；分渠道看，22H1线上收入同比+113.3%，主要系疫情催化下电商和社区团购渠道放量。原材料价格上行致盈利能力承压。2022H1公司毛利率