国信证券：当升科技（300073）-2022年中报业绩点评：高镍正极加速推进，盈利能力稳步提升

当升科技(300073)核心观点2022H1公司盈利9.12亿元，同比增长104%。公司2022H1实现营收91.13亿元，同比+205%；对应Q2实现营收52.71亿元，同比+206%、环比+37%。2022H1公司实现归母净利润9.12亿元，同比+104%；对应Q2实现归母净利润5.25亿元，同比+76%、环比+36%。公司2022H1毛利率为17.75%，同比-3.42pct；净利率为10.01%，同比-4.95pct。公司出货量稳步提升。2022H1公司正极业务营收90.15亿元，同比+211%；销量预计超过2.9万吨，其中Q2预计销量超1.5万吨，环比增长近10%。2022H1公司三元材料营收81.29亿元，同比+245%；单吨售价为28.8万元，较2021年均价上涨82%；销量约2.82万吨，其中Q2销量近1.5万吨，环比增长超10%。2022H1公司钴酸锂营收4.36亿元，同比-9%，出货量预计超0.1万吨。展望全年，伴随常州二期5万吨项目部分产能在下半年投产，年底有效产能有望接近10万吨，全年正极销量有望超7万吨。高镍正极占比提升，国内外钴金属价差增厚利润。2022Q2