东方证券：东鹏控股2022年中报点评：经营情况初见改善，零售赋能持续深化

东鹏控股(003012)主动控制战略地产业务，Q2经营改善初现。22H1公司收入/归母净利分别为31.3/1.2亿，YoY-13.6/-69.4%；其中22Q2收入/归母净利为21.7/2.0亿，YoY-13.1/-41.7%。分季度看，22Q1/Q2扣非净利为-0.7/1.6亿，YoY-492.8/-47.0%，Q2经营状况相比Q1明显改善。22H1公司信用减值合计0.14亿，相比21H2明显减少；同时应收账款+票据14.6亿，YoY-22.8%；据此我们判断22H1公司主动控制战略地产业务，同时去年年底已较为充分计提坏账风险，经营状况改善开始体现。核心产品收入规模保持稳定，毛利率下降幅度可控。分业务看，22H1公司核心产品有釉砖收入/毛利率为23.9亿/29.4%，YoY-10.2%/-2.9pct。其他各项业务合计收入/毛利率7.4亿/22.7%，YoY-23.0%/+0.7pct。行业需求大幅下滑背景下，核心产品依然维持相对稳定的业务规模。上半年煤炭、天然气等原燃料价格上涨，导致行业整体毛利率大幅下挫。公司成本端用的是管道煤气和政府签订长期供货合同，价格相对较为稳定；价格端持续