国信证券：怡合达（301029）-上半年收入同比增长37%，长期受益智能制造大趋势

怡合达(301029)核心观点2022年上半年收入同比增长36.64%，归母净利润同比增长31.04%。公司2022年上半年实现营收11.64亿元，同比增长36.64%；归母净利润2.58亿元，同比增长31.04%；扣非归母净利润2.45亿元，同比增长26.76%。单季度看，二季度实现营收6.77亿元，同比增长27.07%；归母净利润1.57亿元，同比增长16.11%；扣非归母净利润1.47亿元，同比增长11.66%。上半年收入利润整体实现稳健较快增长，二季度增速短期略有波动，主要系通用自动化行业景气承压以及疫情影响，长期来看公司持续拓宽下游应用领域和客户覆盖面，长期发展趋势向好。2022年上半年毛利率/净利率/扣非净利率分别为40.47%/22.14%/21.03%，同比变动-3.38/-0.95/-1.64个pct，毛利率承压主要系会计政策调整将运费及包装费由销售费用转入营业成本核算。费用端管控较好，2022年上半年公司销售/管理/研发/财务费用率为4.50%/6.25%/3.63%/-0.44%，同比变动-2.50/+0.40/+0.14/-0.08个pct，整体有所下降。上半年