国金证券：一心堂（002727）-业绩增长符合预期，看好下半年持续恢复

一心堂(002727)业绩简评8月29日，公司发布2022年半年度报告。2022H1公司实现收入79.65亿元(+18.9%)；实现归母净利润4.18亿元(-20.2%)；实现扣非归母净利润3.98亿元(-22.3%)。从单二季度来看，2022年Q2公司实现收入39.7亿元(+21.3%)，归母净利润2.39亿元(-9.3%)；扣非归母净利润2.34亿元(-10.3%)。经营分析经营指标环比改善，业绩有望持续恢复。公司业绩逐步回暖，Q2实现归母净利润2.39亿，同比下降9%，环比Q1增长33%。从产品结构来看，中西成药实现营收60.22亿元（+28%），占总营收比重提高5.59个pct至75.6%；医疗器械及计生、消毒用品实现营收6.52亿元（+11%）；中药实现营收6.36亿元（-13%）。2022H1，公司销售费用率为25.3%(-0.92pct)，管理费用率为2.5%(-0.25pct)，研发费用率为0.02%(-0.04pct)。门店经营逐步恢复，外延扩张稳步推进。2022H1公司直营门店净增长430家，其中云南地区新开门店248家。截至报告期末，公司共拥有直营连锁门店8,99