国信证券：华统股份（002840）-2022年半年报点评：Q2实现归母净利0.29亿元，养殖量价稳步兑现

华统股份(002840)核心观点养殖业务表现突出，量利逻辑进一步强化。公司2022H1实现营业收入38.58亿元，较上年减少16.42%，实现归母净利润-0.59亿元，较上年减少154.72%。分季度来看，公司2022Q2扭亏为盈，实现归母净利润0.29亿元，对应Q2出栏的头均盈利接近90元。其中，预计Q2养殖亏损接近0.5-1亿元，屠宰盈利接近1500-2000万元，存货减值冲回接近1亿元。我们认为公司半年报表现进一步强化养殖量利兑现逻辑：出栏方面，2022H1生猪出栏接近48.6万头，出栏量维持大增，兑现量方面的逻辑；单位盈利方面，公司是2022Q2少数实现正盈利的猪企之一，成本优于大部分同行企业，此外，浙江猪价更高，公司2022Q2生猪销售均价接近16元/公斤，具备明显单位超额收益。养殖产能加快投放，有望受益量价齐升。截至2022Q2末，公司存货达9.82亿元，较2021年末增长87%；生产性生物资产达3.3亿元，较2021年末增长2%。据公司公告，其自2021年下半年开始进行生猪养殖产能投放，目前母猪存栏合计接近14万头，预计2022-2024年出栏量有望提升到130万、300