首创证券：海螺水泥（600585）-2022年半年报点评报告：以价换市场，业绩短期承压

海螺水泥(600585)核心观点公司发布2022年半年度报告。2022年半年度公司实现营收562.76亿元（-30.06%），归母净利润98.40亿元（-34.26%），扣非归母净利润92.99亿元（-33.68%）。其中，第二季度实现营收308.14亿元（-33.05%）归母净利润49.15亿元（-46.34%），扣非归母净利润47.26亿元（-44.72%）。需求疲软下，南方地区水泥企业开启价格战，公司业绩短期下滑。2022年上半年，国际环境趋于复杂，国内疫情多点散发，宏观经济下行，房地产资金紧张，多因素影响下造成水泥需求减弱。其中，22H1公司水泥和熟料合计净销量为1.30亿吨（-37.46%），其中自产品销量为1.28亿吨（-16.77%），贸易业务219万吨（-95.98%）。上半年公司水泥和熟料吨收入为348.25元（+19.90元），吨成本231.36元（+42.43元），吨毛利116.89元（-22.53元）。面对需求下滑和市场份额被蚕食，公司主动采取以价换市场的策略，煤炭价格上涨幅度较大使得公司水泥熟料单位成本增加较大，而抢市场份额策略使得价格上涨幅度未能覆盖煤价上涨