西南证券：医药行业2022年4月投资月报：业绩+政策+估值筑底，行业迎来布局良机

行情回顾：2022年3月申万医药指数上涨0.87%，跑赢沪深300指数8.71%，在本月全行业行情排名4。医药行业相对于全部A股估值溢价率为101%，相对于扣除银行以外所有A股溢价率为52%，相对沪深300指数溢价率为151%。3月医药行业子板块上涨幅度最大的是医药流通（+24.5%），下跌幅度最大的是血液制品（-15.2%）。2022年初以来（截止20220331），申万医药指数下跌10.79%，跑输沪深300指数3.74%，年初以来行业涨跌幅排名第12。 业绩+政策+估值筑底，行业迎来布局良机。2022年3月医药板块持续震荡行情，SW医药上涨0.87%，主要因为《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》出台，疫苗+检测+小分子口服药+中药抗疫主线明确，相关上下游产业链受益明显。当前时点，对于医药板块，我们愈加乐观：1）业绩层面：部分公司披露1-2月经营数据，CXO企业业绩快报逐渐披露，普遍业绩较好，且受新冠小分子药订单影响，2022年业绩弹性较大；2）政策层面：前期多重利空政策已经逐步消化，随着医药板块各个子领域的“十四五”规划出台，相关行业有望迎来反弹；3）估值层面：医药板块当前