天风证券：生物柴油产业深度报告之一：减碳大势难逆，赛道光华渐显

1. 为何要关注生物柴油产业链？ “生物柴油”产业链主要涉及三大类产品： 1） 酯基生物柴油； 2） 烃基生物柴油，也称“ 可再生柴油”； 3）生物航空煤油， 是一种可持续航空燃料(Sustainable AviationFuels, SAF)。 为将到 2050 年气温升幅限制在 1.5℃以内，各国需向低碳经济转型。生物柴油因原料多样、减碳能力强、作为替代燃料代价低等优势，在交运等领域广泛应用。欧盟是全球生物柴油的主要生产和消费地区，自有产能常年供不应求，需进口补充缺口。 我国对欧盟出口量的快速攀升给国内生物柴油产业带来新机会。 2. 产业发展主要靠欧盟下游需求带动全球中游生产和上游原料 下游·消费端： 1）在欧盟交运部门中的大量使用。 2020 年， 混掺柴油中生物柴油使用量达 1274 万吨。 在道路运输领域， 预计生物柴油的使用量 2021 年约1470 万吨； 在航空运输领域， 作为可持续航空燃料（SAF）之一的生物航空煤油可从烃基生物柴油的原料和工艺路径上进一步生产。 SAF 被全球航空业视为能否实现减排突破的关键，或需上亿吨， 对应万亿级人民币市场规模。 目前产需缺口较