首创证券：键凯科技（688356）-公司简评报告：业绩增长符合预期，自研项目进展有序

键凯科技(688356)核心观点事件：公司发布2022年半年报，报告期内实现营业收入2.15亿元，同比增长37.9%；实现归母净利润1.11亿元，同比增长38.1%；实现扣非归母净利润0.96亿元，同比增长24.0%。点评：业绩增长符合预期，国内收入增速强劲。公司积极克服疫情影响，Q2实现收入113.9百万元，同环比分别实现+32.8%/+13.0%增长，收入增长主要系订单量以及技术服务收入的增加；分区域看，公司上半年国内地区实现收入103.6百万元（+57.7%），国外地区实现收入111.2百万元（+23.4%），国内收入增速强劲，国外增速有所放缓。公司国内收入增长主要来源于四大PEG长效化创新药产品的放量，我们预计终端产品有望继续维持增长；公司海外收入增长主要系医疗器械端产品订单的稳定增长，以及海外下游医药研发客户临床研发进度推进带来的产品用量增加。我们预计未来随着国内外客户管线的推进和产品的上市，公司收入有望继续保持增长。毛利率稳中有升，研发投入加大。2022H1公司综合毛利率为85.2%，同比提升0.5pct，主要为订单量增加带来生产成本的规模效应、外销产品结构变化以及技术服务