东方证券：银轮股份（002126）-新能源热管理收入比重快速提升，预计下半年盈利能力将持续环比改善

银轮股份(002126)业绩好于市场预期。上半年实现营业收入38.67亿元，同比下降4.6%，归母净利润1.31亿元，同比下降25.0%，扣非后净利润0.93亿元，同比下降40.3%。2季度营业收入18.12亿元，同比下降11.8%，环比下降11.8%，归母净利润0.61亿元，同比下降12.7%，环比下降12.8%，扣非后净利润0.56亿元，同比下降17.1%，环比增长52.1%。在商用车销量下滑、国内疫情影响下，2季度经营性盈利实现环比大幅增长，好于市场预期。2季度毛利率环比改善，费用率下降。上半年毛利率19.5%，同比下降1.6个百分点；2季度毛利率19.8%，环比提升0.6个百分点，2季度毛利率环比提升预计主要系原材料价格下降、海运费下降、汇率贬值等所致；2季度期间费用率14.4%，同比下降0.7个百分点，其中管理费用率同比下降0.8个百分点，研发费用率同比增加1.1个百分点，财务费用率同比下降0.9个百分点，预计主要系人民币汇率贬值导致汇兑收益增加。上半年经营活动现金流净额1.26亿元，同比增加61.4%，预计主要系本期支付税费减少所致。新能源业务高速发展，预计新能源热管理收入